昨日铝价偏弱震荡，受多地疫情影响，铝锭运输部分受限且下游开工受到一定干扰。

宏观方面，美联储加息节奏存在不确定性，但非美国家政策及经济压力更为显著，美元下方空间预计有限。国内方面，近期宏观数据有所改善，但目前实质性利多仍暂缺，对价格推涨动能有限。

供给方面，海外产能影响仍在延续，受能源因素影响，近1年欧美电解铝企业减产达到130万吨，后续减产节奏正在放缓，叠加南美地区产量有所增加，整体影响边际减弱，持续关注海外能源问题。而国内方面，四川限电影响已经基本消退，但产能完全恢复或仍需等到11月。而云南方面受影响产能或达到100-150万吨，关注其影响范围及持续时间的进展。下游需求方面，受到宏观因素的影响，目前仍处于疲弱状态，需求表现一般。

库存方面，LME库存继续抬升，国内库存略有回落，目前欧美市场及LME对于俄铝的限制政策仍存较大不确定性，随着截止日的临近，对价格影响或有所抬升。最新国内产量数据显示，9月电解铝产量进一步增加。

综合来看，虽然目前供给端扰动不断，但需求端增速疲弱确定性较高，整体供需结构边际转宽松，此外在宏观驱动下铝价下行趋势不变，但短期内市场不确定性及供给端扰动不断增加，铝价或震荡运行。